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              建信基金刘克飞:在产业变迁中挖掘深度投资价值
              [2021-09-15]   

              2021年以来,以白酒、医药、港股互联网企业为代表的核心资产深度调整,不少基金受伤颇深。在逆风的环境中,建信龙头企业股票的基金经理刘克飞始终坚持以深度研究作为立身之本,坚守投资“优秀的公司”。在他看来,市场波动是常态,而优质公司已经在过往充分证明了短期的价格波动不改长期的投资价值。银河证券数据显示,截至2021年8月20日,刘克飞管理的建信龙头企业股票基金近三年收益率超过143.57%,充分演绎了“以长为美”的投资特质。

               

              随着近期核心资产在长达半年多的调整之后逐渐企稳,港股互联网企业也呈现出一些积极的变化,当下该如何投资布局?刘克飞向记者娓娓道来。

               

              震荡中捕捉港股结构性机会

               

              “今年以来,港股的回调以恒生科技指数、恒生必选消费指数为代表,其中科技股回调尤为剧烈,原因包括经营层面和政策层面,回调力度显着超过市场预期。”谈及今年港股的表现,刘克飞的回答简明清晰。

               

              “科技股方面,由于消费互联网渗透率趋于高位,再加上政策变动,使得投资者对科技公司短期及中期盈利展望有所下调,并要求对不确定性以更高风险补偿。消费方面,今年以来全球疫情反复、原材料涨价、房住不炒等因素也对消费品需求及企业盈利带来了负面影响。”

               

              经过了前期的调整,当前的港股是否已经具备配置价值?刘克飞认为,风险释放已经比较充分,港股正进入调整尾声。当前恒生指数估值处于主要市场偏低水平,恒生科技指数也处于推出以来最低估值分位,主要看好新能源、云计算、国潮消费、医药创新、财富管理等领域。互联网平台当前已经存在投资价值,但后续还要进一步观望政策的落地。

               

              “新能源汽车方面,港股当前已经形成一个覆盖新能源汽车整车、上游资源、核心部件等完整产业链的板块,而且A、H股价差较大,无论从基本面还是性价比来说都很有吸引力;对于云计算,我的概念是‘5倍空间,确定性强,快速发展’;国潮消费主要因文化自信、产品升级而蓬勃兴起,典型代表如服装、消费、各类新式智能家电等;医药创新方面,港股聚集了大批医药创新标的,是一座有待淘洗的富矿;其他领域如财富管理、正在升级的啤酒行业等也都是我们重点关注的领域。”他说。

               

              在迎来配置良机的同时,刘克飞的新基金——建信港股通精选混合基金也将问世,该产品非现金基金资产中有不低于80%的仓位可参与港股通标的。刘克飞表示,将以优良收益为目标有序建仓,根据市场环境变化相应调整投资节奏。对跌幅较大、依然存在波动性的科技股,将抓住下跌窗口逐步加仓。

               

              深耕产业变迁 价值驱动投资

               

              “人人都在歌颂灯塔,却无人愿意守护它。”对于刘克飞来说,价值投资就是他心中的“灯塔”,不单单是理念上的认同,在具体投资方面,刘克飞也始终坚持贯彻价值投资的真谛。

               

              2019年,刘克飞看好的一只消费品港股遭遇做空,公开信息显示,某机构在一周内连续发布做空报告,引发股价大幅波动。但刘克飞依然坚持从基本面出发,对公司作出独立判断。该股从2019年9月至今上涨了超过三倍。某种程度上看,这也是对刘克飞坚持价值投资的回报。

               

              “选股是基金获取超额收益的关键。”刘克飞介绍说,自己的投资框架主要以自下而上为主,自上而下为辅。“基金买股票,本质上就是买优秀的公司,在价格合适时买。我的经验还是聚焦于优质的公司,不要偏移,研究要深度一些,从产业变迁的大逻辑出发,再落实到个股上。”

               

              刘克飞进一步解释道,“选个股主要是从三个维度出发,一是在成长行业里面选,二是立足关键环节,最后是公司优质的管理。此外,即便是行业空间大、管理层优异的公司,发展过程中也会遇到各种问题,如果没有对细节的深究、长期的跟踪,很难在遇到负面信息时坚守。即使有长期跟踪,面对信息不对称,做到笃定判断也是有难度的。”

               

              展望下半年A股的投资机会,刘克飞认为,有几大细分领域值得关注,包括新能源汽车、制造业龙头、体育服饰、财富管理、产业互联网、免税品龙头以及一批“专精特新小巨人”,其中包括特色领域的创新龙头,如材料、轴承、核心部件等。

               

              来源:上海证券报




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